美元指数在反复测试100关口的压力位后继续走低。4月21日，美元指数跌破99关口，为2022年4月以来首次，盘中最低跌至98.1626。同日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双收复7.3关口，国际金价再次刷新历史最高纪录。分析人士表示，美元指数下跌将缓解人民币前期因市场情绪波动导致的贬值压力，也会加速黄金价格进一步上行。

根据Wind数据，自2025年2月以来，美元指数从109上方连续三个月逐步下跌至100附近，并在整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内跌幅达9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

广开首席产研院资深研究员刘涛认为，近期美元走弱有其内在规律和趋势，不应简单理解为外汇市场的偶发波动。美国正面临“四期叠加”挑战，这可能是美元走弱的根本驱动因素。特朗普上台后出台了一系列充满争议的政策，进一步削弱了美元信用，动摇了其作为避险资产的地位。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪分析称，近期美元指数持续下跌受到多方面因素影响，包括最新公布的3月CPI数据超预期回落以及部分美国经济数据表现疲软，这些都强化了美联储降息预期。此外，特朗普政策的不确定性导致市场避险情绪高涨，资金纷纷逃离美债等美元资产，回流欧日，使美元汇率更加弱势。日本财务大臣透露与美国的贸易谈判可能涉及外汇问题，市场猜测“海湖庄园协议”核心内容是“美元贬值+美债重组”，增强了美元贬值预期，推动美元大幅走贬。

金融市场的传导效应下，美国股市、汇市等震荡也蔓延至其他领域。全球外汇市场低迷中，人民币对美元汇率逆势回升。4月21日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.2055元，相较前一交易日中间价7.2069元，调升14个基点。同日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双高开，盘中收复7.3关口。截至4月21日11时05分，在岸人民币对美元汇率报7.2885，升值幅度为0.16%；离岸人民币对美元汇率报7.2906，升值幅度为0.18%。2025年以来，对比其他主流货币，人民币对美元汇率跌幅较小，其中在岸人民币对美元年内贬值0.16%；离岸人民币对美元年内贬值0.65%。

刘涛认为，随着中美贸易争端转入相持阶段，不排除人民币仍将承受阶段性贬值压力，但同时美国经济也面临滞胀拖累，如果美联储加快降息节奏，会在一定程度上缓解人民币的贬值压力。鉴于当前及今后一段时间内国际经济环境的复杂性，美元对人民币汇率可能会在更具弹性的区间内波动。

伴随全球贸易紧张局势升级以及对美国经济前景的担忧，投资者对美国资产信心下降，美元传统的避险属性面临挑战。不仅仅是人民币汇率走强，作为传统避险资产的黄金迎来更多资金流入，推动了黄金价格的上涨。4月21日，国际金价再度刷新历史新高，COMEX黄金期货突破3400美元大关，盘中最高涨至3407.3美元/盎司；伦敦现货黄金盘中逼近3400美元/盎司，最高上涨至3396.07美元/盎司。截至当日16时，COMEX黄金期货报3400.9美元/盎司，日内涨幅为2.26%；伦敦现货黄金报3386.73美元/盎司，日内涨幅为1.79%。

白雪指出，美元作为持有黄金的成本，其价格下跌会加速黄金价格进一步上行。短期内金价仍将总体震荡上行，主要受以下几个因素支撑：一是关税政策导致的全球贸易摩擦、经济下行及金融动荡风险将持续上行，资金避险需求仍将对黄金形成有力支撑；二是关税将推动通胀反弹，黄金的抗通胀属性将助推其价格上行；三是在美国高额债务以及逆全球化对美元资产安全性的冲击背景下，全球央行配置黄金意愿仍较强，这也将对金价形成支撑。